Bank of England Menguraikan Visi Pengawasan Stablecoin Sterling

Ketika Bank of England menerbitkan makalah konsultasi dengan kata pengantar dari Gubernur Andrew Bailey, industri jasa keuangan pun menyimaknya dengan saksama. Makalah November 2025 mengenai stablecoin sistemik berdenominasi sterling bukan pengecualian — makalah ini merupakan visi paling rinci yang pernah dikemukakan bank sentral tersebut mengenai bagaimana token pembayaran digital seharusnya diatur di Inggris.

Stablecoin sebagai Infrastruktur Pembayaran

Premis utama proposal Bank ini cukup jelas: stablecoin yang digunakan secara luas untuk pembayaran sehari-hari berpotensi menimbulkan risiko bagi stabilitas keuangan Inggris, dan oleh karena itu memerlukan regulasi yang sebanding dengan risiko tersebut. Ini bukan kekhawatiran teoritis semata. Volume transaksi stablecoin global melampaui $33 triliun pada 2025, dan Bank memposisikan dirinya untuk mengelola dampak sistemik sebelum terjadi, bukan setelahnya.

Yang membedakan proposal ini dari pendekatan regulasi sebelumnya adalah fokusnya pada ambang batas "sistemik". Stablecoin non-sistemik — yang belum diadopsi secara luas untuk pembayaran — tetap berada di bawah pengawasan FCA saja. Namun begitu sebuah stablecoin memasuki wilayah sistemik, ia tunduk pada rezim regulasi ganda yang diawasi oleh Bank of England dan FCA.

Persyaratan Cadangan

Aspek terpenting dari proposal ini menyangkut cara penerbit stablecoin harus mendukung token mereka. Bank mengusulkan agar penerbit sistemik menyimpan sebagian aset cadangan mereka dalam surat utang pemerintah Inggris jangka pendek dan mempertahankan rekening deposito di Bank of England itu sendiri. Ini merupakan perkembangan luar biasa: secara efektif, hal ini membawa penerbit stablecoin ke dalam infrastruktur keuangan yang sama yang menopang perbankan tradisional.

Bagi pengguna, hal ini penting karena menjawab pertanyaan mendasar yang telah menghantui pasar stablecoin sejak awal kemunculannya: ketika Anda memegang stablecoin, apakah Anda benar-benar bisa menebusnya pada nilai nominal dalam mata uang fiat? Jawaban Bank adalah dengan mewajibkan hal tersebut — "stabilitas nilai nominal, klaim hukum yang kuat, dan kemampuan untuk selalu menebus pada nilai nominal dalam mata uang fiat."

Implikasi bagi Lanskap Pembayaran Digital Inggris

Implikasi praktisnya jauh melampaui para penerbit stablecoin itu sendiri. Jika kerangka ini berhasil menciptakan token sterling yang benar-benar stabil dan diatur dengan baik, dampak turunannya bagi pembayaran lintas batas, penagihan bisnis, dan transaksi ritel bisa sangat signifikan. Stablecoin sterling yang beroperasi di bawah pengawasan Bank of England akan memiliki tingkat kredibilitas institusional yang tidak dapat ditandingi oleh stablecoin swasta mana pun yang ada saat ini.

Jadwal konsultasi mengindikasikan bahwa Kode Praktik yang lebih rinci akan diselesaikan pada 2026, selaras dengan jadwal otorisasi aset kripto FCA yang lebih luas. Bagi para pelaku pasar, pesannya jelas: Inggris sedang membangun arsitektur regulasi di mana aset digital dan keuangan tradisional beroperasi di bawah standar pengawasan yang sebanding. Apakah kerangka tersebut akan menarik penerbit stablecoin global ke London atau mendorong mereka menuju yurisdiksi yang lebih permisif masih menjadi pertanyaan terbuka.